Ainda Dubai

Até por falta de assunto melhor, só se fala de Dubai... A melhor análise sobre o tema, até agora, é esta:

Dubai Completes World's Largest Middle Finger!

Reflexão sobre a pausa para reflexão

Quem trabalha no mercado financeiro é levado, muitas vezes, a acreditar que tem as melhores informações e o melhor julgamento. Afinal, somos nós que mexemos com dinheiro, que lemos, que estudamos, que falamos com pessoas que conhecem outras pessoas que conhecem quem manda. Observação e mea culpa número 1 feita.

Há a política. Há interesses que passam longe da racionalidade como a imaginamos (mas que devem fazer perfeito sentido para quem os defende). Há, como o próprio autor do artigo abaixo disse, "a complexidade da condição humana". E vai haver, no ano que vem, uma disputa pelo poder no "país do futuro", na possível-futura quinta maior economia do mundo.

Há um presidente que conta com uma aprovação assombrosa, mais ainda considerando que ele comanda uma democracia livre. Por trás desse presidente, há uma história de sucesso, fruto ou não do acaso, mas que faz com que ele paire acima do bem e do mal. Há uma possível sucessora. Há uma oposição acanhada, que ainda não decidiu o que quer (ou pelo menos isso aparenta). Há jornalistas, com diferentes graus de isenção, e seus veículos. No meio de tudo isso, vai haver muita sujeira, muito ruído, e pouca informação. De forma que vou me abster, daqui para a frente, de comentar política -- simplesmente não conheço, ou não entendo o bastante. Sou tonto. Deixo-me levar pelos meus vieses e não enxergo o que talvez seja óbvio. Estou engatinhando no entendimento de política e mídia -- tão ou mais opacas que mercado financeiro e economia, mas, pelo menos, esses eu estudo e vivencio há algum tempo.

Antes disso, tenho a obrigação de dar o outro lado da história. Um estimado amigo para quem mandei o texto abaixo disse que a opinião dele sobre a história está mais ou menos nesse texto do Luiz Carlos Azenha -- fica aí o contraponto, um dos possíveis. Tantos outros estão na mídia, é só procurar. Não conheço bem o trabalho do Luiz Carlos Azenha, nem suas orientações políticas, nem seus interesses. Como não conhecia esses aspectos do César Benjamin, que me impressionou pela biografia e pela história contada.

"Tive na vida várias fases de tentar explicar tudo, mesmo sem compreender. Quando compreendia, não tinha palavras para explicar." O Tostão escreveu isso em sua coluna de hoje. Há sabios e há tontos. Estou caminhado entre eles, sem ter idéia de quem estou mais perto.

Pausa para reflexão

Reserve alguns minutos do seu tempo para ler o texto de César Benjamin na Folha de hoje. E mais algum tempo, depois, para uma reflexão sobre o Brasil e os brasileiros.

Artigo de César Benjamin na Folha de S. Paulo - 27/11/2009

Gráfico do dia - Americanos x Perus

Feliz Dia de Ação de Graças para os americanos, que engordaram menos que os perus.




Da The Economist.

Não quer pagar estacionamento?

Não vá ao shopping! Ou vá de transporte público. Ou procure vaga na rua, e sofra com os odiosos flanelinhas.

Por que os shoppings de São Paulo têm de investir milhões em andares e andares de estacionamento, para depois não poderem cobrar pela facilidade? Qual a dificuldade dos legisladores em entender que uma vaga de estacionamento é um espaço privado, e que o preço cobrado nada mais é que um aluguel? Por que os clientes dos shoppings entendem isso e lotam tais vagas, e os deputados estaduais tentam violar a lei de oferta e demanda e a propriedade privada?

Se há algum alívio é que o executivo tenta vetar tal aberração. Que o judiciário compartilhe do mesmo pensamento.

A festa das isenções continua

Aproveite para fazer o seu puxadinho e mobiliar com um dormitório Bartira:

Governo isenta móveis de IPI e prorroga benefício para material de construção

O Gian escreveu no comentário do post de ontem que concorda com o Friedman. Eu adoraria concordar também, sobretudo com a noção de que os governos, no geral, gastam muito e mal. O problema é que, no caso do Brasil hoje, as isenções de impostos muito provavelmente não serão acompanhadas por um corte correspondente nos gastos. E a operação acaba sendo uma transferência: de toda a base de contribuintes para quem compra móveis / carros / material de construção / etc. e seus respectivos produtores. Não vejo como isso pode ser bom (numa visão um pouco mais que imediatista) ou prioritário para um país que se financia a mais de 6% de juro real e só este ano conseguiu prover saneamento básico para metade dos domicílios.

Ai, ai, ai, Dubai

É a clássica história da formiga e da cigarra aplicada aos Emirados Árabes Unidos: enquanto a formiga Abu Dhabi poupava a receita do petróleo e montava o maior fundo soberano do mundo, a cigarra Dubai, cuja receita do petróleo já acabou há algum tempo, se endividava para construir o prédio mais alto do mundo, um hotel seis estrelas, um condominío de ilhas em forma de palmeira, etc. Na crise, a cigarra foi pedir abrigo para a formiga, e Abu Dhabi injetou dinheiro em Dubai para que esta não quebrasse. Agora, com o mundo inundado em liquidez, aparece a prova de quão frágil é a situação na terra "onde o sol nunca se põe": a Dubai World, uma das companhias estatais, tenta negociar o pagamento de títulos que vencem no próximo dia 14. O mundo parece não querer financiar Dubai; o que vai acontecer quando a formiga resolver não abrir a porta?

A palhaçada verde, versão Brasil

A cara de pau de políticos não têm limites. Veja o Brasil, bonito por natureza e dotado do maior potencial de geração hidroelétrica do mundo: um acaso da natureza agora faz com que o país possa alardear que tem a energia mais limpa do mundo, e leva o nosso Ministro de Minas e Energia a apontar o dedo para os americanos, que dependem do carvão para gerar 50% da energia que consomem. Esse tipo de bravata não custa ao consumidor, pelo menos. O caso do Ministério da Fazenda é mais grave: a causa verde ("Brasil está muito preocupado com meio ambiente", proclamou o çábio Mantega) está sendo usada como justificativa para subsidiar, via isenções e corte de impostos, indústrias com boa influência no governo. Paga a conta, como sempre, o contribuinte. Já havia sido anunciada uma isenção para geladeiras que tivessem um "selo verde". Hoje foi a vez da indústria automotiva: foi mantido o IPI reduzido de 3% para carros flex 1.0 até março do ano que vem (o plano inicial era voltar, gradualmente, a alíquota aos 7% pré-crise). Segundo a Fazenda, tal medida vai custar R$ 1,3 bilhão às contas públicas.

Milton Friedman dizia que nunca houve um corte de impostos de que ele não tivesse gostado. Eu discordo. Odeio cortes de impostos que favorecem diretamente o consumidor e, indiretamente, indústrias que não geram inovação. Odeio medidas que vão incentivar mais compra de automóveis, quando é nítido que o país precisa de mais transporte público de qualidade (o que, por sinal, seria muito mais ecológico do que aumentar o ritmo de produção de carros). Odeio pensar que gastança e incompetência serão confundidas com boa vontade, consciência ecológica e vanguarda. Odeio pensar que não vou rir por último, já que provavelmente farei parte dos que pagarão por excessos desse tipo. Já estou odiando esta enumeração, então vou parar por aqui.

Festival de extrapolação aplicada ao mercado (4)

Continuando a nossa série... por enquanto, ninguém prevê nada diferente da continuação do movimento.

Memórias da marolinha

Hoje o Valor nos informa que, durante a "marolinha" de outubro do ano passado, o Banco do Brasil jogou uma bóia de R$ 5,8 bilhões para os bancos Votorantim, Alfa e Safra. Na época, tivemos de ouvir bravatas por todos os lados, que diziam, entre outras barbaridades, que a crise financeira era coisa de "banqueiro loiro de olhos azuis". Infelizmente, passado o calor do momento, pouca gente vai prestar atenção na história que começa a aparecer. Infelizmente porque seria um bom aprendizado e exercício de humildade, pelo menos. Mas chegaremos no ano de eleição com a imagem de que temos um banco central infalível e um presidente onisciente. Pior para o país.

Gráfico do dia - Wikipedia

De um artigo do Wall Street Journal falando sobre a queda no número de editores da Wikipedia.

Frase(s) do dia - Delfim Netto

"Se fizermos uma análise geológica de Brasília, fatiagráfica, notaremos camadas que se superpõem. E qual é a regra do jogo? É a nova camada respeitar cuidadosamente os benefícios recebidos pela que está sendo substituída."

Professor Antonio Delfim Netto, numa boa entrevista na Folha de hoje.

Qual será a maior economia do mundo em 100 anos?

Se a resposta que veio imediatamente é “China”, pense de novo e leia o texto de Scott Sumner.

Gráfico do dia - Trufas

Da Bloomberg, que informa que os preços das trufas brancas em Asti, noroeste da Itália, caíram de €500 por 100 gramas em dezembro de 2007 para atuais €300. Aproveitem a pechincha.

Frase do dia - Max Planck

"A new scientific truth does not triumph by convincing its opponents and making them see the light, but rather because its opponents eventually die, and a new generation grows up that is familiar with it."

Max Planck, Nobel de Física de 1918, citado por Alan Kirman em um texto interessante sobre a teoria econômica pós-crise.

Banco Central do Uzbequistão, Brasília

Elio Gaspari, com a sobriedade e inteligência habituais, fala sobre o "caso Mario Torós".

Construindo pirâmides no século XXI

Funciona assim: o governo emite dívida para dar dinheiro aos bancos. Os bancos recebem esse dinheiro, usam parte para comprar a mesma dívida que o governo emitiu e lucram, recebendo, nos dois casos, dinheiro do contribuinte. Os mesmos bancos, agora que já garantiram os bônus dos executivos no ano, resolvem ser filantropos e emprestar parte do dinheiro para apoiar pequenos negócios. Os pequenos negócios, tocados por alguns contribuintes, prosperam, com dinheiro, em última instância, também de contribuintes.

Em finanças, o que parece complicado e bom demais para ser verdade geralmente prova-se um Ponzi, uma pirâmide. Estamos diante da maior da história? Tire suas próprias conclusões, e o tempo se encarregará de provar.

Da Bloomberg, Goldman, Buffett Establish $500 Million Small-Business Program.

Os mais corruptos do mundo

Somália, Afeganistão e Myanmar são os lanternas da lista do Índice de Corrupção Percebida, pulicada hoje pela Transparência Internacional. O Brasil? Pelo lado bom, está na metade de cima da lista e subiu da 80ª para a 75ª posição. Pelo lado ruim, segue atrás de Gana, Cuba, Namíbia...

O ouro de Maurício

Abra o Google Maps e tente achar as ilhas Maurício. Dica 1: aumente o zoom. Dica 2: vá para a costa oriental da África, no Oceano Índico, a leste de Madagascar. Ali estão: 1,3 milhão de habitantes, área quatro vezes menor que a região metropolitana de São Paulo. A notícia do dia é que tal país adquiriu, do FMI, duas toneladas de ouro, a preços de mercado. Motivos possíveis: diversificar reservas para fugir do dólar e surfar a tendência de alta do ouro. Os últimos convidados para a festa estão chegando, logo mais, ela acaba.

Via Zero Hedge.

(Mais) um "companheiro" no Banco Central

É claro que Mario Torós não sobreviveria à matéria do Valor de sexta-feira. Ontem ele anunciou sua saída da diretoria de política monetária do Banco Central, por motivos pessoais. Foi reposto por Aldo Luiz Mendes, funcionário de carreira do Banco do Brasil e que presidia a Companhia de Seguros Aliança do Brasil, cargo para o qual foi transferido pelo nosso estimado Ministro da Fazenda. E aqui temos o nosso banco central "independente".

Mais no Estado.

Gráfico do Dia - Harvard Endowment

Da última carta mensal da Eclectica Asset Management, a composição da carteira de investimentos do fundo que administra o dinheiro da maior universidade do mundo. Uma carteira que deveria ser conservadora (afinal, dela depende a existência da universidade) com apenas 8% em renda fixa. Algo deve estar errado com o mundo -- ou com o meu modo de enxergá-lo.

A íntegra da carta vale por um MBA em finanças, e, por isso, não é exatamente uma leitura fluente e acessível. Para os interessados, está aqui.

Krugman e os desequilíbrios

O Nobel de economia escreve hoje no New York Times sobre os profundos desequilíbrios que o câmbio fixo da China causa no resto do mundo.

Ilustração da última The Economist.

Som da Sexta - Ney Matogrosso

Fiquei a semana inteira com essa música na cabeça, um samba clássico de Herivelto Martins e Marino Pinto. Está no novo disco de Ney Matogrosso, cuja voz deve ter encontrado a fonte da juventude -- segue impecável, aos 68 anos. Esta versão é do show Pescador de Pérolas, de 1987, onde ele canta acompanhado do monstro do violão Raphael Rabello.

Frase do dia - Derivativos

"Paciência, o câmbio é flutuante, vocês fizeram isso, se virem."

Mario Torós, diretor de política monetária do Banco Central, em resposta ao diretor de uma empresa que reclamava da desvalorização do real, durante a crise do final do ano passado.

Hoje o caderno de final de semana do Valor traz uma reportagem grande sobre os bastidores da crise -- incrível como, um ano depois, começam a aparecer os "heróis", com diferentes graus de merecimento e veracidade. Neste caso, o Banco Central do Brasil sai como salvador do país, presciente e sempre oportuno...

Brasil decolando

A capa e a longa reportagem especial da The Economist desta semana tratam do nosso país tropical, abençoado por Deus e bonito por natureza. Ainda não li as matérias, mas coloco aqui quando achar algum destaque.

Festival de extrapolação aplicada ao mercado (edição especial)

A ÚNICA aposta lógica para o ano que vem. Infelizmente ele não coloca uma previsão numérica. Aguardamos ansiosamente.

Bart Simpson & Portfolio Management

Lição para os pessimistas de plantão (eu incluso).



Recebido via e-mail.

Os "heróis" do Unibanco e jornalismo preguiçoso

O título da matéria de capa da revista do Valor (ValorInveste) deste mês é "A história não contada do ataque especulativo ao Unibanco". Nela "aprendemos" que as ações do Unibanco sofreram, durante outubro do ano passado, um "intenso ataque especulativo", alimentado por "boatos sobre possíveis perdas da instituição com câmbio". A companhia teria sido salva por uma heróica operação de recompra de ações durante o dia 24 de outubro, orquestrada por um dos diretores da Unibanco Holdings, que reconta a história com tons épicos: "Naquele momento, o mercado atuava como um alcateia, se reunindo para abater uma presa fácil. Era preciso matar o máximo de lobos, e rápido, na partida".

O texto usa como fontes sócios, funcionários e ex-funcionários do Unibanco, que, evidentemente, teriam motivos para florear a história. E o autor da matéria ou se de deixou levar pela simplicidade do conto de fadas maniqueísta (o "bem", representado pelos banqueiros, patriotas, geradores de empregos contra o "mal", os lobos, especuladores, abutres, vendedores usando corretoras estrangeiras) ou quis agradar alguém. A verdade, como de costume, é bem menos glamourosa: simplesmente a recompra ocorreu um pregão antes do Ibovespa alcançar o menor nível desde janeiro de 2005 (29,435 pontos - ver o gráfico abaixo), que não voltou a ser atingido mais nenhuma vez desde então (a bolsa americana ainda teria dois momentos piores, em novembro de 2008 e março deste ano, antes de iniciar uma recuperação relativamente consistente). Aquele dia (27 de outubro) também marcou a mínima de preço de fechamento da ação do Unibanco (R$ 10,28), embora a matéria alegue que os preços das compras da tesouraria tenham sido abaixo desse nível (R$ 10,05).

As conclusões são relativamente claras: primeiro, o que houve não foi um ataque especulativo ao "pobre" Unibanco, mas sim uma venda generalizada de ações, que, no caso do Brasil, atingiu um pico naquele dia (além disso, quase todo o movimento da ação do Unibanco no ano passado foi altamente correlacionado com o Ibovespa, como é fácil ver pelo gráfico). As ações da Vale, por exemplo, também fizeram uma mínima (a menos da metade do que valem hoje) naquele dia, e nem por isso acredita-se que a empresa estava sendo vítima de especuladores. Segundo, trata-se de mais um exemplo de manipulação conveniente do acaso: como tudo correu bem, mesmo por motivos alheios, louros para os protagonistas. Imaginemos se, por exemplo, na semana seguinte da tal recompra mais um banco global quebrasse, mesmo que isso não afetasse em um centavo o balanço ou os resultados do Unibanco. Provavelmente haveria mais uma rodada de vendas de ações mundo afora, que dificilmente não afetaria o preço da ação do Unibanco e pegaria a companhia numa posição de caixa ainda mais fragilizada, depois de ter gastado cerca de R$ 228 milhões na recompra. O Unibanco poderia ter problemas, e os gênios (sortudos) teriam se transformado em (no mínimo) irresponsáveis.

É interessante ver tal matéria aparecer menos de uma semana depois do anúncio que a marca Unibanco vai desaparecer. E também que continuamos sem saber da verdadeira história da operação Itaú / Unibanco: foi de fato uma fusão ou a aquisição disfarçada de um banco que estava frágil? Houve dedo do governo? Essa e outras matérias sobre o período turbulento do ano passado (a ridícula compra de 49,9999999...% do Banco Votorantim pelo Banco do Brasil, a participação do BNDES nos frigoríficos, a implosão da Aracruz...) ficam para quando o tempo inocentar os envolvidos ou para jornalistas mais corajosos.

Os eleitos do BNDES

Esse é o título da matéria de capa da Isto É Dinheiro desta semana, bastante recomendável (principalmente sabendo que quem financia os "eleitos" é você, contribuinte) e acessível. Entre outras informações relevantes, mostra que o BNDES tornou-se o maior banco de fomento do mundo, um mamute que já emprestou US$ 73 bilhões nos últimos doze meses, com critérios no mínimo discutíveis. A revista traz também uma entrevista com o presidente da instituição, Luciano Coutinho, que pretende estender os tentáculos do banco para o possível fundo soberano nacional.

Schadenfreude

E não é que há alguém compilando sistematicamente as previsões de mercado de Nouriel Roubini? O resultado, desapontador, está no gráfico ao lado. O guru de hoje é o motivo de piada de amanhã, e esse negócio de fazer previsões é, de fato, muito difícil e ingrato.

Frase(s) do dia - Loucura

"Quem poderia imaginar que o mundo entraria em crise?"

"Como, de uma hora para outra, eu posso ter virado um louco, um irresponsável?"

Adriano Ferreira, ex-diretor financeiro da Sadia, na crônica que a piauí faz, um ano depois, sobre como uma combinação de incompetência, ganância, negligência e, sim, irresponsabilidade, afundou a empresa. A reportagem traz os bastidores e detalhes da história que contei, na época, aqui.

A covardia do G-20

O grupo dos sábios ministros das finanças das 20 nações mais importantes do mundo reuniu-se neste final de semana na Escócia, provavelmente para chegar à conclusão de quão sagazes e providenciais eles foram ao tirar o mundo da beira do abismo em que se encontrava entre o final do ano passado e início deste. "Abismo que cavaste com teus pés", diria o mestre Angenor de Oliveira: as ações (ou falta delas) desses mesmos políticos levaram, em grande medida, àquela situação. Fora o eventual autoelogio, mais nada saiu da tal reunião: o mundo já saiu da recessão, dizem, mas, mesmo assim, ainda não é hora de começar a retirada dos maiores pacotes de estímulo monetário e fiscal que se tem notícia -- algo como dar alta a um doente e mantê-lo sedado, só por via das dúvidas. Assim, o mundo continua em uma situação de prosperidade artificial, comprada com os recursos das próximas gerações, que ainda não têm poder político ou econômico para contestar.

Outra inação do grupo foi se recusar a fazer qualquer menção à taxas de câmbio, sobretudo da moeda chinesa contra o dólar. Mais um ajuste que ficará para um dia qualquer no futuro, já que, como a China é o grande salvador da humanidade, consumidor, investidor e poupador de todas as instâncias, sua política econômica não pode ser contestada -- e se eles se irritam e resolvem parar de comprar nossa dívida, nosso minério, nosso petróleo, de nos fornecer iPods e tênis de corrida a custos baixos?

Os primeiros resultados já estão sendo vistos nos mercados: as bolsas devem voltar para as máximas do ano, com a promessa da perpetuação da pedra filosofal criada com dinheiro grátis - volta do crescimento - ausência de risco deflacionário. No mercado de câmbio, todas as moedas relevantes do mundo se valorizam contra o dólar: como o câmbio chinês segue fixo e desvalorizado, algum ajuste de fluxo de conta corrente global é feito dessa forma distorcida, que, no limite, levaria para um mundo de apenas um produtor. Felizmente esse "limite" provavelmente não chegará: se a história ensinou algo é que todo regime de câmbio fixo um dia ruiu. Quanto mais tarde, maiores as distorções acumuladas que vão se converter em turbulência no momento do ajuste. Mas, novamente, parecemos estar em um momento em que há pouca preocupação com o futuro -- ainda o legado de uma era de excessos, que políticos teimam em tentar legitimar e provar que não há nada de errado com a idéia de consumir além do que se pode pagar. Covardia e uma profunda falta de respeito com as próximas gerações, estes ainda são os nomes do jogo.

Exploda, Uniban

Que continue dando títulos de bacharel para os homens das cavernas. E a sociedade brasileira mostra, mais uma vez, sua verdadeira cara: conservadora e, sobretudo, extremamente hipócrita. Para quem é minimamente liberal, resta boicotar tal """universidade""" e os profissionais formados por ela. Afinal, é tudo uma questão de escolhas.

Som da Sexta - Sarah Vaughan

Dum-dum-dum-dum-dum-dum-dum-dum... Quando uma linha instrumental famosíssima e grudenta encontra uma das vozes com mais swing na história do jazz, dá nisso. Para terminar uma das semanas mais chatas dos últimos tempos, Sarah Vaughan e uma versão irresistível do Peter Gunn Theme, de Henry Mancini.

Gráfico do Dia - Desemprego nos EUA

E com o dado de hoje, o desemprego nos EUA passa dos 10% pela primeira vez desde 1983. Com a diferença que, naquela época, os Fed Funds rodavam a 9% -- ou seja, havia muito espaço para estímulo monetário. Já hoje...

Gráfico do Dia - Economistas

É o que resta de um dia bem pouco inspirado (clique para aumentar).

Via IKN.

Lula no Financial Times

Quem não achar bizarro demais uma entrevista em Português dublada em Inglês (clique na imagem para assistir), poderá ver que nosso presidente molusco está passando da fase "nunca antes na história deste país" para "nunca antes na história do mundo" (esta semana ele já havia soltado que iria propor a Obama a criação de um SUS americano). Assustador...

Os caçadores de bolhas

Pois agora a moda dos políticos, principalmente daqueles não eleitos, é caçar bolhas no mercado financeiro. Seu Meirelles falou que o tema vai ser discutido na próxima reunião do G20, e o Financial Times nota que tanto membros do Banco Mundial quanto do FMI já estão preocupados com eventuais bolhas por conta dos juros baixos mundo afora. Se por um lado é evidente que, na maioria do mundo, os juros estão abaixo de uma taxa de equilíbrio (se é que isso existe) e isso incentiva tomada de riscos (nem sempre de forma responsável), por outro é preocupante ver "autoridades" que sempre estão atrasadas nas suas ações e diagnósticos unirem esforços para tentar "suavizar" alguns movimentos do mercado financeiro.

Bolhas são um dos temas mais estudados e discutidos na literatura de finanças, mas nem por isso surgiu, até hoje, um método eficaz e objetivo para identificá-las e prever seu fim. Se houvesse, bolhas não existiriam ou seriam de outra natureza, já que o mercado financeiro, de posse da informação, começaria a especular na direção do estouro, antecipando-o até o ponto em que o pico da bolha ficaria misturado com os movimentos "normais" do mercado.

Todos esses anos (centenas! As primeiras manias especulativas registradas por Charles Kindleberger no clássico Manias, pânicos e crashes são do século XVII) de observação e estudo não foram em vão, e serviram para destacar dois fatos, talvez óbvios, mas não por isso irrelevantes: bolhas são da natureza dos mercados e da psicologia de massas; e bolhas sempre estouram. Se, portanto, considerarmos bolhas como partes indissociáveis dos mercados, como furacões e maremotos são da natureza, a solução mais inteligente seria, ao invés de tentar combatê-las, blindar o sistema contra seus efeitos. Isso passaria por acabar com instituições "grandes demais para quebrarem", regular o nível de alavancagem de empresas e fundos e deixar que o investidor e sócio, não o contribuinte, sofra com os custos de quem, por azar ou incompetência, for pego no estouro de uma bolha.

Curiosamente, nada ou muito pouco está sendo feito nesse sentido. Ao contrário, a tentativa de "caçar bolhas" deve criar mais distorções nos mercados "escolhidos": mais poder estará sendo dado a burocratas com nenhuma legitimidade e pouco conhecmiento prático comprovado; e sempre teremos o problema de insider, de pessoas que sabem antecipadamente das medidas vendendo a informação ou atuando diretamente nos mercados. É mais uma tentativa de mudança sem passar pelas bases. Na melhor das hipóteses, será ineficiente e gerará mais um problema para o futuro, que tem sido tão negligenciado em favor de uma falsa prosperidade de curto prazo.

Que pena, Unibanco...

Não era uma fusão?

Marca Unibanco desaparece das agências até o fim de 2010

Copa do Mundo, varejo e produção industrial

O Financial Times cita um estudo da Merrill Lynch que compara algumas variáveis econômicas antes, durante e depois das últimas Copas do Mundo de futebol. A conclusão é que o evento é benéfico para turismo (dãããã...), varejo e consumo, mas atrapalha a produção industrial -- supostamente pelo efeito dos trabalhadores pararem para assistir aos jogos. Imaginem como vai ser no "país do futebol"...

Parabéns, contribuinte brasileiro

Você está prestes a se tornar sócio compulsório de cooperativas de reciclagem. Seu Lula anunciou ontem que o BNDES vai liberar uma linha de crédito de R$ 225 milhões para fomentar essa atividade.

Não tenho absolutamente nada contra reciclagem e cooperativas. Nessa história, dois problemas me afligem: primeiro, que um banco, mesmo estatal, deveria levar em conta o retorno das atividades que está financiando, na esperança de que essas consigam gerar o caixa para pagar os empréstimos, mais os juros (ainda que subsidiados). Segundo, que tal banco deveria incentivar desenvolvimento. Os ecologistas que me desculpem, mas não vejo como reciclagem pode ser um motor de desenvolvimento no sentido de gerar inovação, empregos, etc (e me vem à mente a frase de um amigo, que dizia que se Bill Gates tivesse nascido no Rio de Janeiro e montado uma empresa numa garagem, estaria vendendo CDs piratas no Largo do Machado). Se o governo quer transferir dinheiro para esses setores, que faça via um programa social, sem o engano de que está alimentando algum benefício de longo prazo para a sociedade. Fazendo isso via BNDES, a impressão que se tem é que qualquer atividade é elegível a um financiamento com juros camaradas -- basta contar uma história bonita e ter um bom lobby no governo. A moda agora é pintar de verde os interesses dos vários setores com bom trânsito no governo, e assim cobrir de boas intenções financiamentos, isenções, incentivos, etc. Já aconteceu com a tal "linha branca", está acontecendo com as usinas de reciclagem, e podemos aguardar mais e mais.