Proteção contra "cisnes negros": quando é bom comprar?

Nos comentários do último post em que indiquei um paper do Nassim Taleb, surgiu uma discussão muito boa sobre a viabilidade e lucratividade de uma estratégia que se propõe a sempre ficar comprada em proteção contra eventos de baixa probabilidade - tail risk, ou os chamados "cisnes negros". Eu tinha ficado de fazer um estudozinho a respeito, mas enquanto procrastino trato os dados, o James Montier, da GMO, apareceu com esse paper. A conclusão: como com qualquer outro investimento, é bom comprar tail risk quando está barato. Parece óbvio, claro, o que pode levar o leitor a achar que finanças são realmente coisa para imbecis ou que são um domínio muito complexo, que requer muita elaboração para chegar à conclusões simples. Qualquer que seja a opinião, recomendo fortemente a leitura.

A Value Investor's Perspective on Tail Risk Protection